戒厳令の影響、その後の政局の不安定化、さらに追い打ちをかけるようにFRBが追加の利下げを決定したことを受け、ウォン安が加速。約15年ぶりに1ドル1450ウォンを超えました。
中央日報の記事からです。
ウォン・ドルレート、15年ぶりに1450ウォン台…国民年金、外国為替スワップ拡大
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19日、ソウル外国為替市場でドルに対するウォンの価値は前取引日対比16.4ウォン下がった（為替レートは上昇）1451.9ウォンで取引を終えた。開場序盤に1450ウォン前半台を維持し、午前10時頃から1440ウォン後半台に小幅回復したが、午後3時頃に再び1450ウォン台に押された。連邦公開市場委員会（FOMC）でFedが今後金利引き下げの速度を調節するだろうという見通しにドルが強気を見せた影響が大きかった。
（中略）
9月30日に1ドル当たり1307.8ウォンを記録したウォンの価値はトランプ前米大統領が先月6日（現地時間）、米大統領選挙で勝利し1400ウォン台まで下落した。強力な米国優先主義政策を展開しドルの価値が上昇するだろうという観測のためだ。その後の3日、ユン・ソンニョル大統領の非常戒厳宣言事態が勃発しウォン価値は下げ幅を大きくしている。
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ウォン安は輸入物価の上昇を招き民間消費を萎縮させる。韓国銀行は1430ウォン台の為替レートが維持される場合、来年の消費者物価が0.05%上昇すると推算した。生産コストが増加し企業の利益率が下がるなど、企業経営にも不安要因となっている。海外旅行や留学に必要な費用負担、外貨負債返済負担なども増える。ウォン安が急激に進めば、輸出入価格の予測可能性を下げ貿易活動を萎縮させる恐れもある。
為替相場が不安の兆しを見せると、為替当局が為替防御の強度を高めている。企画財政部・韓国銀行は今年末まで運営することにしていた国民年金公団との外国為替スワップ取引を来年末まで延長し、取引規模を500億ドルから650億ドルに増額すると明らかにした。国民年金が海外資産投資などのために市場でドル貨を買えばウォン貨の価値が下がることもありうるが、外国為替当局が保有中のドル貨を供給しながらウォン貨の価値下落を防ぐということだ。
金融委員会は「金融圏の健全性と流動性余力を強化するために今年導入する予定だったストレス緩衝資本規制導入を来年下半期以後に延期する」と明らかにした。金融圏の資本拡充負担を緩和するという話だ。
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専門家たちはこのようなウォン安が当分持続する可能性があると見ている。ウリ銀行のミン・ギョンウォン先任研究員は「国内政治的リスクが解消されてもいない状況なので、短期的に米ドル対比ウォン価値がレッドラインである1500ウォン台まで押される可能性がある」と話した。新韓銀行のペク・ソクヒョン・エコノミストは「ウォンの価値が近いうちに1460ウォン台に落ちかねない」として「国内外イベントや発言など衝撃がある度に為替レートが大きく揺れる姿が演出されるだろう」と予想した。
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中央日報「원달러 환율 15년만에 1450원대…국민연금 외환스왑 확대（ウォン・ドルレート、15年ぶりに1450ウォン台…国民年金、外国為替スワップ拡大）」より一部抜粋
国民年金との為替スワップとは、ウォンを担保に国民年金にドルを貸すことですが、原資は外貨準備高です。
国民年金というクジラが外国へ投資するためのドルを市場で調達しようとすると、ウォン売りドル買いの圧力が高まるためウォン安を加速させることになってしまいます。そのため外貨準備高から貸すのです。
さらに、韓国銀行はすでに為替防衛のために介入を行っていることを認めています。12月18日の定例会見で「スムージング・オペレーションを通じて変動性を緩和した」と発言しており、これはすなわち「介入実施」を意味します。
韓国の外貨準備高は4100億ドルと公表されています。そのうち650億ドルが国民年金との為替スワップ枠として来年末までロック（使えない）されます。今現在、実弾として使える現金が手元にどのくらいあるのかは不明です。
